Nhân kiếm hợp nhất: 6/2022
Nhân kiếm hợp nhất: 6/2022

Nhân kiếm hợp nhất: 6/2022

Trước ngày 10/6/2022, thị trường đoán rằng lạm phát của Mỹ đã đạt đỉnh trong tháng Ba ở mức 8.5% YoY, xuống chỉ còn 8.3% trong tháng Tư, và tháng Năm sẽ tiếp tục thấp hơn mức tháng Ba, lý tưởng nhất là tiếp tục hạ. Như vậy, Fed sẽ có thể yên tâm hơn rằng áp lực giá yếu đi. Nhưng không, lạm phát tháng Năm ra con số cao mới, 8.6%, và như vậy, thị trường cho rằng Fed có thể sẽ phải quyết liệt hơn nữa trong việc tăng lãi suất. Có thể sẽ phải tăng lãi suất 50 điểm cơ bản ba lần liên tục trong các cuộc họp tới, thậm chí có thể phải tăng đến 75 điểm một lần. Cùng ngày, số liệu về tâm lý người tiêu dùng (Sentiment Index) của UMich xuống mức thấp kỉ lục.

Phản ứng với thông tin này, DJIA rớt 880 điểm trong ngày 10/6, xuống còn 31,392 điểm. Trái phiếu 10-yr Mỹ tăng lên mức 3.16%.

Trong đôi tuần gần đây, thông tin về việc hàng tồn kho của các hãng bán lẻ của Mỹ (Macy, Target, etc.) rất cao, vì các hãng bán lẻ này chịu áp lực các supply chain disruption từ Trung Quốc, đã cố gắng mua thật nhiều hàng hóa. Hoặc có lẽ chính các hãng bán lẻ cùng đổ xô để mua thật nhiều đã làm trầm trọng hơn supply chain disruption. Tuy cố gắng trữ nhiều tồn kho, họ vẫn tập trung vào các đơn hàng phù hợp trong lockdown (online gadget items đối với đồ điện tử, casual wears). Trong khi đó, người dùng không còn muốn online nhiều nữa – những công ty như Tesla thậm chí còn ra tối hậu thư với nhân viên: hoặc là nghỉ việc, hoặc là đến văn phòng. Họ muốn ra ngoài, tiêu dùng nhiều dịch vụ hơn trước. Do đó họ cần quần áo văn phòng, đồ đẹp đẽ.

Trên hình là ví dụ về tiêu dùng cá nhân tại Mỹ với các đồ dùng furnishings trong gia đình. Kể từ 2020-2022, mức độ tiêu dùng này tăng vọt lên mức trend thông thường. Nói cách khác, tiêu dùng tại thời gian này có vẻ như đã borrow vào mức tiêu dùng trong tương lai, và do đó có lẽ từ cuối 2022-2024 sẽ xuống thấp trở lại. Nhìn chung, tiêu dùng tại các thị trường nhập khẩu chính như Mỹ đang dịch chuyển. Tôi cho rằng cái theme về hàng xuất khẩu (hàng hóa, logistics) trước đây cần xem lại. Nếu nhập khẩu từ Mỹ giảm từ 2022 tới 2024, có lẽ earnings của nhóm liên quan xuất khẩu sẽ giảm mạnh. Cái rally của VN-Index từ 1156 điểm ngày 17/5/2022 đã kết thúc tại khoảng 1300 điểm vào khoảng 10/6/2022.

Vào ngày 10/6/2022 tôi đang giữ tỷ trọng cổ phiếu khoảng 74% Tôi có bán ANV nhưng không đáng kể, vì giá trôi nhanh quá nên tôi chỉ bán đựơc một phần sáu danh mục, trong đó có một phần 12 danh mục ở giá 60.6. Cổ phiếu ANV là một trong những cổ phiếu mạnh tôi còn giữ được một phần. Tôi cần bán mạnh cổ phiếu underlying trong các ngày tới, và sẽ short thị trường nhiều để hedge vị thế trong ngày 13/6/2022 thứ Hai tới đây.

Vào ngày 19/6/2022, tôi đã hoàn thành việc cắt bỏ phần lớn danh mục, chỉ còn giữ một vài cổ phiếu như ANV, WSB, và SGN. Danh mục của tôi chỉ xây xát ngoài da, mất giảm 6% ytd. Việc tôi bảo toàn vốn giúp tôi có cơ hội tuyệt vời khi giá cổ phiếu giảm phổ biến ở mức 40-60%. Tuy nhiên, tôi nghĩ năm nay 2022 có thể mục tiêu chỉ khiêm tốn là break even, hoặc lãi nhẹ.